浅谈消费电子范畴芯片设计公司的投资 来历：内容来自合创本钱刘华瑞，谢谢。在已往的二十年中，跟着mp3、功效手机、智能手机、平板、TWS等消费电子产物的蓬勃成长，宽大的消费者得到了闲暇娱乐上甚至是主业事情上无穷的便利，同时浩瀚的芯片设计公司也得到了海量的市场，已往的十几二十年间有浩瀚大陆的芯片设计公司通过在一种或多种消费电子产物市场中辛勤耕作而得到巨大的乐成。

因此，谈到芯片设计公司的投资时，消费电子范畴始终是一个投资人需要存眷的偏向。消费电子范畴的特点 消费电子范畴与系统产物、汽车电子、重型设备等工业范畴有很是大的不同，甚至跟家电这种泛工业范畴也有不小的不同，最重要的一点自然是消费电子产物的最终用户是小我私家，由有独立思考能力的小我私家构成的群体的行为是很难预测的。

但凡抓住了消费者心理，可以或许推出让消费者从闻所未闻迅速转化成喜闻乐见的电子产物的公司，都成为了划时代的龙头企业，如苹果。其次，消费电子产物的整条财产链所笼罩的企业数量通例来说比工业范畴要多。比方工业范畴大大都产物的设计、出产、推广销售都集中在一家企业，而消费电子范畴中，很可能由多家差别的企业来别离负担这些环节。再次，消费电子产物的验证周期、迭代周期都比工业范畴、泛工业范畴要短。

可是，一种消费电子产物可否真正成为爆款，并不仅仅由消费者和产物公司两边就能决定，实际上在整个完整的财产链条中的每一个环节城市对这个产物的成就造成影响。对于消费者来说，其购置某种消费电子产物的动力无非这几点：省钱、省时间、雅观、从众。

虽然费钱是为了省钱有点欠好理解，可是从消费电子产物给消费者带来的附加值角度思量就通顺了。而对于从底层芯片、元器件、署理商、代工场到方案商、品牌商等等的整个消费电子产物财产链，通例来说获取利润是大家进入这个行业的独一目的。

这些财产链上的厂家还出现木桶效应，假如有一个环节的介入者普遍赚不到钱，那么对应的这个产物也会失去活力。所以，消费电子产物的爆款能成为爆款，一定是消费者愿意买的同时，还需要介入个中的整个财产链的玩家都可以或许获取利润。就像这两年的爆款TWS，苹果的力推自然是其火爆的一个原因，可是大陆的中小级此外方案商、代工场的热情投入也不能忽视。对于这种级此外厂商来说，虽然没有做出跟苹果的TWS品质靠近的产物的可能性，可是中低端的、白牌的TWS这些中小级此外方案商、代工场是完全可以或许做出来的，就连主控芯片，也可以选择性价比很是好的国产蓝牙主控。

苹果这几年其实在iphone上另有无线充电、UWB、布局光faceid等等各类新技能或者老技能新应用在推广使用，但从今朝市场和消费者的反馈来看，在Android手机阵营的追随性上，都不如TWS那么水银泻地。其原因应是TWS的这个木桶没有短板，而其他的技能或者应用或多或少都有一点短板。

如何对待消费电子范畴中的芯片设计公司 芯片设计公司处于整个财产链内很是上游的位置，实际上其谋划的芯片好欠好卖绝大部门决定因素在于其芯片进入的产物，产物若无人问津，芯片再完美也没有销路。在消费电子范畴，那种我高端故我好卖的谋划思路对于芯片设计公司来说，是行不通的。在消费电子范畴，对于芯片设计公司尤其是大陆的芯片设计公司来说，寻找消费电子产物的爆款也应该是让公司蒸蒸日上的义不容辞的焦点任务，这点对于芯片设计公司的创业者和芯片设计公司的投资者来说是趋同的。

因此对于投资机构来说，在消费电子范畴寻找优秀的芯片设计公司标的同样也应从最终产物以及整个财产链入手。智能手机鼓起时的指纹触控芯片，平板电脑尤其是白牌鼓起时的主控AP芯片，TWS鼓起时的蓝牙主控芯片，这几种芯片都是追随消费电子产物爆品的发作而快速发展的典型案例。

而在主营这几种芯片的大陆芯片设计公司中，同样也发生了数家在大陆压倒一切的芯片设计公司。可是一款消费电子产物中，使用到的芯片种类还是相当多的，哪些是大陆芯片设计公司可以做好的，哪些不是，也需要我们去思考判断。寻找爆款中的芯片设计公司 综合来看，大陆的半导体财产链在技能代次方面和品质办理方面跟传统的半导体财产发财地域，美欧日韩台湾，比拟还是有差距的，另外土生土长的芯片设计人员的技能实力相对发财地域也有些欠缺。对于力求在消费电子范畴中得到乐成的芯片创业公司来说，选择有发作潜力的产物，联合自身技能实力，谋划个中可以或许发挥大陆供给商优势的芯片，应是不错的偏向。

智能手机的AP芯片理所固然是消费电子范畴中浩瀚芯片中的一颗皇冠，可是设计并谋划智能手机AP芯片需要有持久巨量的投入，复杂的软硬件设计团队，同时还需要敌手机通讯系统有深厚的理解，这些前提并不是一家创业公司可以或许等闲拥有的。所以在智能手机成为消费电子范畴的爆款后，配合快速发展的大陆的芯片设计公司尤其是创业型公司所谋划的芯片是指纹触控等相对于AP来说较小型且侧重于模拟或者数模混淆的芯片。从设计技能难度来看，指纹触控等这些芯片难度适中，资金投入和设计周期都相对较友好，相关的设计人才也有储蓄。

再次看TWS这款爆款产物，个中所用到的芯片根基都有大陆的芯片供给商，而TWS的蓝牙主控芯片市场更是培育出了大陆本钱市场上的芯片设计公司新贵。从技能难度上来看，蓝牙/wifi这些种别的无线通讯技能及其主控芯片的设计技能已经本土化多年，物理层有成熟的IP，协议栈也有很多公司有多年的积聚，大陆在这方面人才济济，同时这些芯片所使用的制造工艺还未到达最高端的条理，用40/28 nm可以满意芯片的机能需求。

对于偏早期的芯片设计公司的投资，出格是在消费电子范畴，实际上就是判断其可以或许面向的消费电子产物是否会在未来成为爆款。固然，芯片设计公司的首创团队对财产的理解和谋划的计谋是否可以或许促使公司谋划的芯片有进入爆款的潜力是最关键的。

首创团队如何理解消费电子市场，如何理解消费电子产物的财产链，如何理解半导体的供给链都是关键因素。在团队技能实力支持，供给链能力支持的环境下界说出有发作潜力的芯片，理顺晶圆厂、封测厂、芯片署理、方案商、代工场、最终客户等方方面面各自的关系，节制成本、改善现金流，这些能力都是需要芯片设计公司的首创团队拥有的。若无火山则回身向海 固然，判断何种消费电子产物会在将来必然会大范围发作并不是一件简朴线性的工作，跟经济形势、社会意态等技能无关的因素会缠绕在一起。

就像判断一座休眠火山会不会发作一样，有可能来日诰日就发作，也有可能下个世纪才发作，无法准确判断。比方消费电子范畴的第三代半导体的大范围应用，业界按照半导体的成长纪律判断，使用GaN质料制备的功率MOS管会在ACDC系统中获得应用，可是大范围放量的时间点，今朝还没到。

而投资是有时效的，在爆款缺失或者对爆款没掌握的时间里，投资人但愿通过其他计谋找到合适的标的。这时一些综合市场容量像大海一样宽阔的偏通用型的芯片也许是不错的选择。

消费电子产物同时具有老产物更新迭代快，新产物形态层出不穷的特点，甚至有一些消费电子产物在市场上就只有好景不常。然而不仅仅对于消费电子产物，而是对于全体的电子产物来说，其电能的需求是毋庸置疑的，也就是说都得用电，无论是使用电池还是直接用交流电。因此对于跟供电用电相关的电源办理芯片对于电子产物来说是一种跨越产物形态的存在，同样的一系列电源办理系芯片可以在老产物中使用也可以被新呈现的电子产物所采取，并且是必需的。

从半导体财产发财地域的本钱市场到A股，都有不少产物系列中涵盖电源办理芯片甚至专注于电源办理芯片的上市公司，这点也能说明这个范畴的市场容量简直像大海一般宽阔，能容纳浩瀚公司在这个市场中成长，赢利，本钱化。ACDC、驱动、节制器、整流、DCDC、升降压、LDO、充放电办理、锂电掩护、电量计、功率MOS管、PD协议等等，都属于电源办理芯片，就算是集中在消费电子范畴，也是品类繁多，难以判断。除了PD协议芯片有较多的数字电路外，其余的电源办理芯片更多是纯粹的模拟电路，对设计能力和晶圆厂的工艺都有很是强的依赖。坦率的说，大陆的相关模拟芯片工艺（主要是BCD）在机能和不变性上相较半导体发财区域仍有一段差距，并且高端模拟芯片设计人才在大陆也是稀缺资源，这些也是今朝大陆的电源办理芯片还较多的集中在中低端的消费电子范畴而未大范围渗透到泛工业范畴、汽车电子范畴等中高端的范畴中的个中一个原因。

因此大陆的电源办理芯片公司，无论是做哪一种电源办理芯片，都很容易陷入用代价来换市场的状态，进入两难的境地。另外，在消费电子范畴，各类差别容量的锂电池的使用长短常普遍的，并且跟着无绳化的推广，有越来越多原先用直插交流供电转换直流电的消费电子产物转向使用锂电池直供直流电。因此围绕锂电池的充放和办理的一系列芯片，应能在越来越多新型的消费电子产物中获得应用。

对于投资人来说，虽然探讨的是消费电子范畴，但谈到电源办理芯片设计公司时，却但愿其还能拥有向上走的能力，可以或许渗透到泛工业范畴，从而进入这类毛利高，粘性强，增长不变的市场。这样的话，寻找的芯片设计公司标的就需要在中高端模拟电路设计能力上和高品质供给链的获取上有优势，可以或许强于竞争敌手。同时，也但愿标的公司有快速扩展自身芯片品类的能力，可以或许在消费电子产物快速更新迭代或者推出新产物时迅速成立自身的市园地位。

究竟，从业界乐成的芯片设计公司来看，但凡进入电源办理芯片范畴的，其芯片的品类都是比力多的，差别电源办理芯片的横向扩展以及同种电源办理芯片的纵深扩展都很是全面。总体来看，消费电子范畴中，储藏了很多芯片设计公司的时机，对于创业者和投资者都是一样的。从汗青来看，在科创板之前，A股的半导体设计公司，绝大部门都涉及消费电子范畴。

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